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Coinbase熊市上幣大擴容
發布時間:2020-02-03 14:10:15來源:dota投注-dota2外圍-dota2外圍網站點擊:35

  本文來源于“碳鏈價值”,作者:洪福川,編輯:唐晗,小蔥經授權轉載。

  熊市寒冬雖然凍愣了熱鬧的炒幣者,但并沒有讓交易所巨頭Coinbase停下布局的腳步。

  2018年下半年,在熊市逐漸深入、其他交易所開始放緩上幣腳步之時,Coinbase卻打破了多年審慎的上幣慣例,宣布擴大上幣規模。

  2018年12月7日Coinbase發布公告稱,公司正在探索增加包括ADA、XRP、ZIL在內的31種加密資產,并將與當地銀行和監管機構合作,在盡可能多的司法管轄區內加入這些資產。隨后在12月18日,Coinbase大家庭添加了四名新成員,分別是DAI (DAI)、Golem (GNT)、Maker (MKR)和Zilliqa (ZIL)。新添加的四種資產都在此前公告的31種資產之列。

  有意思的是,截止2018年7月,Coinbase 上交易的幣種僅僅只有4個:比特幣、比特幣現金、以太坊和萊特幣。在2017下半年——2018年上半年各大交易所瘋狂賺取上幣費的ICO熱潮中,Coinbase仍然堅定地守住了上幣底線,以一只手就能數得過來的幣種度過了泡沫狂潮。

  為何牛市淡定的Coinbase要在熊市進行反向操作,選擇逆勢擴容?估值高達80億美元的Coinbase 在幣安化嗎?數字貨幣交易所的競爭格局將走向何方?

  在回答這些問題之前,首先我們需要對Coinbase有一個初步認識。

  2011年7月,比特幣的早期玩家、來自Airbnb的軟件工程師Brian Armstrong創立了Coinbase。2012年,高盛交易員Fred Ehrsam作為聯合創始人加入了該公司。當年10月,Coinbase推出了通過銀行轉賬購買和出售比特幣的服務。

  盡管自2011年后出現了各種各樣的山寨幣,例如域名幣、萊特幣、比特股等,但直至2016年上半年,Coinbase仍然將自己定位為一家比特幣交易服務公司,只能交易比特幣。

  變化發生在在2016年。隨著以太坊在業內聲勢逐漸浩大,Kraken、Gemini等明星交易所都紛紛上線了以太幣。在和以太坊社區進行了長久的交流后,終于,在2016年7月,Coinbase打破慣例上線了以太坊,并將Coinbase交易所更名為GDAX(全球數字資產交易所),其定位從比特幣交易所擴大到了整個數字資產領域。

  2017年5月,萊特幣獲得Coinbase全面支持,用戶可以在交易平臺購買和出售萊特幣。2017年12月,Coinbase又上線了比特幣現金交易,比特幣現金隨即暴漲70%。

  由于Coinbase上幣十分審慎,又擁有巨大的用戶量(2017年用戶量達到了千萬級別),因此每次Coinbase宣布上線某個幣種,該幣價格都會暴漲,以至于業內有“Coinbase上幣效應”的說法。不過,隨著最近Coinbase的上幣大擴容,所謂的“上幣效應”似乎消失了。

  在對Coinbase的用戶規模和業內影響有一個初步認識后,我們不得不提一下這家公司的融資估值,其Coinbase當下決策也有著重要的影響。

  成立至今,Coinbase一共經歷了八次融資,在最近的一輪融資(E輪融資)中估值高達80億美元。在E輪融資中,Coinbase拿到了逾3.2億美元的資金,億萬富翁切斯·科爾曼所掌管的老虎全球管理基金、著名風投基金Andreessen Horowitz等機構都是其投資人。

  以下為碳鏈價值整理的八輪融資,讀者可以通過此圖更清晰地了解Coinbase 的融資脈絡。

  八輪融資中共有35個機構(包括個人)參與,其中28個機構來自美國,3個來自日本,1個來自澳大利亞,剩余3個是天使投資人。美國中主要的投資機構來自加利福尼亞州(19個)和紐約(5個)。

  按照Coinbase的投資者的種類進行劃分:

  如圖可見,VC占據了Coinbase的大部分投資,參與到每一輪的融資活動中。其中C輪融資是投資方分布最廣泛的一輪融資,參與的有三菱日聯銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ,亞洲第三大銀行)、(NYSE Euronext)、花旗銀行前CEO Vikram Pandit等知名機構。

  隨著融資的進行,資方在Coinbase中的話語權也不斷擴大。資料顯示,在八輪融資后,Coinbase的董事席位也從兩名擴大到六名(不包含兩名顧問),除了兩名創始人之外,其余四人都是來自VC。其中Chris Dixon和Frederick Willson都是在2013年的B輪融資時獲得董事席位。

  走到E輪融資后,Coinbase的下一步便是IPO。但和拿了多輪融資的礦業巨頭比特大陸一樣,漫漫熊市下,這條路目前看來并不順利。

  這次所謂的E輪融資原本可能是IPO。2018年10月26日(在E輪融資公布前),CNBC主持人Ran Neuner從投資人Adam Drapper那里得知,Coinbase 即將啟動 5 億美元的 IPO ,估值為80億美元。Ran隨即將消息發布在了推特上。

  但事情很快發生了變化,Coinbase的總裁兼首席運營官Asiff Hirji五天后對彭博否認了此事。他說,不會很快有IPO,這件事甚至不在公司的頂級優先事項之列。Coinbase也將此次融資列為了E輪融資,而非首次公開募股。

  Hirji還稱:“我們希望未來可以分散各個平臺上的收入來源。我們目前提供七種加密貨幣,未來一年,你可以期望我們提供200-300種加密貨幣。其中某些加密貨幣會面向美國的交易者,但在美國境外我們將提供更多的東西。”

  Coinbase是目前數字貨幣圈內最重視合規的交易所之一。在安全上的合規使Coinbase避免了門頭溝那樣的悲劇,作為一家老牌交易所一直存活至今。而在上幣上的謹慎,則為Coinbase贏得了良好的聲譽。對法律和監管的敬畏,也成了投資人看重的其無形資產中的最重要一部分。

  雖然目前數字貨幣市場的監管還缺少完善的監管定義、立法以及稅收等標準,但Coinbase一直在獲得監管牌照方面不惜重金。2015年,Coinbase成為美國第一家持有正規牌照的比特幣交易所。

  2017年,Coinbase成為了為數不多的持有紐約虛擬貨幣牌照的公司之一,這個牌照較為昂貴,許多該領域的公司2015年之后都因此搬出了紐約。此外,Coinbase還遵循資金服務行業的金融犯罪執法網絡(FinCEN),以及銀行保密法案和美國愛國者法案,對執法機關要求的“了解你的客戶”協議(KYC)、反洗錢法(AML)等。

  但合規不是Coinbase的目的,而是穩健生長的手段。Coinbase是一家商業公司,商業公司不會為了合規而去扼殺自己的生長空間,正常的操作是在規則的限度內行走,探索邊界和新的商業模式。

  在Coinbase于2016年上線以太坊,從比特幣交易所轉變成全球數字資產所后,Coinbase面向的就是全體數字資產。只是,在什么時候以什么方式合規上線這些資產,則是另一個問題。

  值得一提的是,雖然2018年熊市逐步深入,但數字貨幣交易所的競爭的激烈程度卻并沒有減弱。在Coinbase面前,前有Bitfinex、Binance、BitMex等一系列實力強悍的競爭對手,后有背景更加深厚、更偏監管、交易方便的Bakkt追逐。(碳鏈價值注:Bakkt是洲際交易所ICE旗下交易所,波士頓咨詢、微軟M 12、CMT Digital等頂級機構都參與了第一輪融資。)甚至連納斯達克都在考慮推出數字貨幣交易所業務。

  奇點咨詢的鄭迪對此表示:“Coinbase賺錢主要靠的是主流幣的法幣入口。但以后越來越多的主流機構都可能進來,這塊業務也會受到越來越多的競爭。留給Coinbase的時間窗口不多了。”

  如果我們翻看Coinbase的投資記錄,我們也會發現2018年是一個格外隆重的年份。在這一年中,Coinbase進行了10次收購,2次投資。其中有4家公司已經不再接受對外服務,并入Coinbase的業務之中。

  Coinbase進行的兩項投資(都是Seed VC)

  Coinbase進行的10次收購,因為收購過多甚至被稱為“幣圈谷歌”

  值得注意的是兩個時間段的收購:2018年5月23日收購Paradex去中心化交易所;2018年6月7日收購Digital Wealth、Venovate Marketplace和Keystone Capital Corporation三家持有券商許可證(BD)、另類交易系統許可證(ATS)和注冊投資顧問許可證(RIA)的企業。

  通過這一系列收購,Coinbase為公司規劃了兩條路:

  1、擦邊球式玩法,通過去中心化交易所Paradex進行上幣,降低大部分法律風險。

  2、收購持有BD、RIA、ATS牌照的公司,為Token認定為證券做準備,可以合法上幣交易。

  目前兩條路的條件都已經完備,需要的就是試水。

  讓我們來看看,Coinbase現在的上幣擴容已經進行到了何種程度。

  Coinbase的現有交易業務可以劃分為三大部分:Coinbase、Coinbase Pro和Coinbase Prime。其中,Coinbase是面向個人投資者的經紀業務。Coinbase Pro的前身是兩年前被改名的GDAX,服務的是更為專業的交易者。而Prime則更像一個給大戶提供的場外交易所。

  碳鏈價值整理了目前三大交易平臺上交易的幣種。如下圖所示,在面向散戶的Coinbase上一共有八種數字貨幣。而在面向專業交易者和大戶的Coinbase Pro和Coinbase Prime上則有16種數字貨幣。但相比起Coinbase總裁Hirji說的“你可以期望我們未來一年內上線200-300個幣種”,這還遠遠不夠。

  目前各個部分可以交易的幣種

  Coinbase似乎走在了“幣安”化的路上。在2017-2018年的ICO狂潮中,動輒幾千萬的上幣費讓幣安賺了個盆滿缽滿,該交易所的盈利能力甚至一度超過了德意志銀行。在一輪又一輪上幣后,幣安上已經擁有了1207種數字貨幣。

  與幣安不同的是,注重合規的Coinbase無意收取天價上幣費,靠此賺錢。(同時,熊市犧牲名聲靠上幣費賺錢既不劃算,也并不現實。)

  Coinbase 首席技術官 Srinivasan 表示,Coinbase 會收取申請費和與上幣評估的相關費用。但“不會太高,申請費用只是為了阻止垃圾幣的打擾,上市費則用來支付平臺盡調的費用。我們不希望這成為阻礙項目申請上線新幣的負擔”。

  05 上幣效應會消失嗎?

  最后,讓我們來看看Coinbase的“上幣效應”。

  在2017年12月Coinbase宣布上線BCH時,BCH幣價暴拉了70%。而在Coinbase宣布上線ETC、ADA、XLM等幣種時,這些幣種的幣價都出現了大幅上漲。

  在Coinbase上線后,上線幣種價格都出現了大漲

  然而,上幣效應并不僅僅存在于Coinbase。在Bitfinex、Binance等其他大型交易所那里,大部分幣種也普遍存在因為上線而暴漲的現象。

  但上幣效應在Coinbase這里被放大了。因為Coinbase在業內影響力大、口碑好,支持的幣種又非常少,所以被Coinbase上線會成為一件“自帶光環”的事情。

  一旦上線的幣種多了,上幣效應將會消失或者減少。以A股為例,新股必漲幾乎是每個股民所認同的觀點,但是放開IPO之后,新股未必會漲,甚至可能發行日當天跌破發行價。

  Coinbase也是相似的。所以其在營造這一環境之后,即使有心擴大上幣規模,也需要一點點撕開這一口子,防止“上幣效應”迅速消失。

  此外,上線Coinbase之后會漲,并不代表會一直漲,也存在上線一段時間之后比上線前價格還低的情況。

  如果大家仔細看公告日期的幣價走勢圖,會發現一些奇怪的走勢:在上線前夕先跌,而在Coinbase發布上線公告后又漲。因此有人懷疑Coinbase存在泄露消息配合“莊”拉盤甚至本身進行內幕交易的嫌疑。在美國,Coinbase也被質疑進行BCH的內幕交易而遭到集體訴訟(該訴訟已被駁回)。

  同時,在第二次(12月7日)大規模上線新幣種時,正好是Coinbase整理錢包結束的時間點。通過整理的錢包,可以看出Coinbase持有市值將近50億美元的數字貨幣。這不僅是在秀肌肉,給平臺用戶一定的信心,也是配合監管審查,為后續的擴大上幣做好前期工作。

  圖片來源:江卓爾

  熊市之下,無論是交易所還是項目方,都面臨著不小的業績壓力。通過時間軸來看,Coinbase從年初就已經做好了擴大上幣規模的打算,而熊市和E輪融資則加速了這一過程。

  巧合的是,在Coinbase宣布大規模上幣之時,正值背景更好、由主流機構主導的Bakkt橫空出世。未來,數字貨幣交易所之間的戰爭,可能將更加激烈了。

  參考資料:

  [1]. Coinbase博客.https://blog.Coinbase.com/

  [2].分析屯幣61.6萬BTC+75萬BCH的神秘處女座.https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404314035867753712

  [3].Coinbase融資情況.https://www.crunchbase.com/organization/Coinbase#section-funding-rounds

  [4].Supported Digital Currencies.https://support.Coinbase.com/customer/en/portal/articles/2630943-supported-digital-currencies

  [5].【為什麼Coinbase 重要?】開放加密貨幣上市申請新系統 擴大市場「實質」潛能.https://blockcast.it/2018/09/26/Coinbaseew-listing-system/

  [6].Completing our transition to becoming a digital currency company (not just a Bitcoin company).Coinbase

  [7].Our path to listingSEC-regulated crypto securities

  .Coinbasecom/our-path-to-listing-sec-regulated-crypto-securities-a1724e13bb5a

  [8].Coinbase investorexplains why he's bullish on blockchain but steering clear of ICOs.https://www.cnbc.com/2018/01/26/Coinbase-investor-todd-chaffee-ivp-avoiding-icos.html

  [9].Move deliberately, fix things: How Coinbase is building a cryptocurrency empire.https://www.washingtonpost.com/business/economy/move-deliberately-fix-things-how-Coinbase-is-building-a-cryptocurrency-empire/2018/05/17/623d950c-587c-11e8-858f-12becb4d6067_story.html?noredirect=on&utm_term=.15f75fb59221

  [10].Consumer Solutions From Coinbase And Others Aim To Attract Retail Investors To Cryptocurrency Market.https://www.forbes.com/sites/rachelwolfson/2018/11/05/consumer-solutions-from-Coinbase-and-others-aim-to-attract-retail-investors-to-cryptocurrency-market/#6b416eb16733

  [11].Coinbase, Finance 2.0, and the Path to a Global, Open Financial System.

  https://medium.com/wharton-fintech/Coinbase-finance-2-0-and-the-path-to-a-global-open-financial-system-e023db7997fd

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